2020年上半年，乙二醇港口库存高企，价格大幅下跌，主要原因是在国内政策利好和美国页岩气革命的背景下，乙烯法乙二醇产能大幅扩张。在成本和体量的优势下，乙烯法乙二醇产能扩张导致可流通货源增加。与之对应，现货基差持续走弱，期价大幅下跌，高成本的煤制乙二醇负荷下滑明显。xXF财经新闻网

乙烯法乙二醇扩张起因xXF财经新闻网

政策利好，国内乙烯法产能持续扩张。为发展我国石化产业，解决我国产业一体化水平偏低，高端石化产品发展滞后，供给存在结构性短缺等问题，2015年5月国家发改委发布了《石化产业布局方案》。《方案》提出我国将重点建设大连长兴岛、河北曹妃甸、江苏连云港、上海漕泾、浙江宁波、广东惠州、福建古雷七大石化产业基地建设。作为乙烯下游，2009—2019年我国乙二醇供应缺口较大，每年需要从沙特等国家大量进口乙二醇，期间进口依存度保持在60%。在供不应求的格局下，国内乙烯法乙二醇每吨利润就高达3315元/吨。因此从响应国家号召和产品盈利性考虑，国内大炼化项目的乙烯端大都配套有乙二醇装置。自2019年开始，大炼化项目逐渐落地，包括恒力180万吨和浙江石化75万吨装置总计255万吨产能已经投产，产能增速达到23%，处于2016—2019年的同期高位。xXF财经新闻网

页岩气革命引发全球乙二醇产能扩张。近些年，随着美国页岩气开发技术大力发展，美国天然气产量不断攀升。作为天然气的伴生气，乙烷分离量在也逐年提升。具体来看，2010—2019年美国天然气产量从1066十亿立方英尺上升到2539十亿立方英尺。乙烷分离量从317180千桶上升到666254千桶。随着乙烷产量提升，乙烷价格因此下跌，乙烷的经济性也得以体现。因此在美国有大量的乙烷被用作生产乙烯，乙烯产能因此大幅扩张。当前美国78%的乙烯产能来自乙烷裂解技术。乙二醇作为乙烯的下游，乙烯产能扩张也同时驱动乙二醇产能扩张。2019年全球乙二醇产能扩张187万吨，其中美国占比达到82%。xXF财经新闻网