目前的供需下，基本面的研究显得比较苍白无力。连续五个月，月均900+的到港，已经决定了供大于求的局面会持续。第一阶段贸易协定如果顺利执行，春节前供应都是宽松的。当然，突然不能买美豆了，那11-1总会越来越紧张。
目前的供需下，基本面的研究显得比较苍白无力。连续五个月，月均900+的到港，已经决定了供大于求的局面会持续。第一阶段贸易协定如果顺利执行，春节前供应都是宽松的。当然，突然不能买美豆了，那11-1总会越来越紧张。
先聊聊这么大的到港。美国巴西大豆产量已经快十年没出大问题了，全球的大豆供应始终是不缺的，油厂买船也逐渐变得即期。上一次大量提前买船就是18年贸易战的时候，一方面盘面给了很好的利润，另一方面预期巴西贴水会持续上涨，且春节前后会有供应缺口。然后油厂在18年末到19年第一季度吃了个大亏。
这次相似的也是盘面给出了很好的榨利，且持续了一个半月(3月中到4月底)，单边价格确实很低，抄底的心态比较强烈，而且巴西人民这次也不捂着豆子不卖，尽快锁利，时不时还冒出点儿贸易战反复的迹象。而且由于疫情，不管是炒作粮食危机也好，炒作国内外物流也罢，2-4月国内基差非常坚挺，连带着远期预售价格也高，油厂既能锁高利润的盘面，又能卖高基差，船越买越多，越买月提前。即便是现在，10-1的基差依旧卖的还不错，买家一方面觉得一口价够低，另一方面是统计角度来看，基差报价也算是底部，能锁住榨利油厂也能接受，船总是要买的，所以这波，能提前锁定利润的油厂还是舒服的，当然，后面面临着催提的问题。
19年2-3月，一方面非洲猪瘟确实影响了需求，另一方面巴西挖出了千万吨的库存，市场预期的缺口没有出现，但是国内进口大豆的库存确从往年500-900万吨的区间直接给按到了300-500万吨，然后直到今年四月，国内进口大豆库存也都在500万吨以下，可以说油厂一直没有大豆库存的压力。不过，随着未来大量到港，从8月开始，库存就奔着800去了，以后将会回到19年以前的波动区间。
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