近期菜粕09合约低位有所回升，综合其价格影响因素来看，利多主要是受宏观面的情绪带动，比如中加贸易关系以及中美贸易关系有所紧张等，由于宏观面因素后期仍然存在很多不确定性，暂时还不能够对菜粕形成持续的利多推动，再加上其偏空的供需环境仍然未发生转变，因此菜粕09合约短期上行空间预期有限，操作方面短期建议继续以区间思路对待。
摘要
近期菜粕09合约低位有所回升，综合其价格影响因素来看，利多主要是受宏观面的情绪带动，比如中加贸易关系以及中美贸易关系有所紧张等，由于宏观面因素后期仍然存在很多不确定性，暂时还不能够对菜粕形成持续的利多推动，再加上其偏空的供需环境仍然未发生转变，因此菜粕09合约短期上行空间预期有限，操作方面短期建议继续以区间思路对待。
菜粕整体供需环境主要参考两个方面，一是整体蛋白粕的供需环境，其中豆粕对整体蛋白粕起主导作用，二是菜粕自身的供需环境。目前来看，由于中加贸易关系紧张，菜粕自身供应偏紧预期对其价格有一定的支撑，不过豆粕端供应宽松背景短期看不到较大的转变，拖累菜粕市场，市场多空博弈下，价格预期继续区间波动。
油菜籽进口贸易国关系僵持，进口油菜籽量预期维持低位。今年以来进口油菜籽主要依赖加拿大和澳大利亚，海关总署数据显示，2020年1-4月，我国累计进口油菜籽89.26万吨，较去年同期下降35.45%，其中加拿大占比为61.41%，澳大利亚占比为27.96%。5月份以来中澳以及中加贸易关系再次陷入僵持状态，后期油菜籽进口量预期将延续较低水平，天下粮仓数据预估数据显示，5月到港量预计为18.3万吨（12.5万吨加籽、5.8万吨澳籽），6月到港量预计为27万吨（18万吨加籽、9万吨澳籽），基本持平于去年同期，整体处于相对低位。
水产养殖旺季来临，提振菜粕阶段性消费。全国有序复工复产，鱼类的价格以及菜粕成交量都有所回升。农业农村部数据显示，5月29日草鱼批发平均价为14.07元/公斤，相比5月初的13.38元/公斤上涨0.69元/公斤；鲢鱼的批发平均价为10.42元/公斤，5月初为10.19元/公斤。鱼类价格的回升提振水产养殖的积极性，天下粮仓数据显示，5月菜粕成交量在40500吨，较上月27300增加13200吨。
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