受全球宽松政策刺激及短期供需好转支撑，铜价自3月底以来维持反弹走势，反弹幅度超20%。从图形上来看，目前铜价仍处上升通道，但距离上方5500美元/吨压力线已经越来越近，且6月份铜市基本面面临阶段性转弱，或难提供铜价进一步的上行动能。KXh财经新闻网

1.铜矿供应紧张压力或有缓和KXh财经新闻网

由于海外疫情的影响，全球铜矿生产受到扰动，多家矿山在3、4月份宣布出现一定减产和暂停生产。铜精矿TC也从3月的72.5美元/吨下降到5月的53美元/吨。KXh财经新闻网

但是从进口数据来看，目前国内铜精矿进口还未受到影响，进口量不减反增。同时，由于国内疫情影响消退工厂复工，且此前市场关注的硫酸库存问题得到缓解，国内电解铜产量也未受到明显影响。据海关总署，中国4月铜矿砂及其精矿进口202.9万吨，同比增加23%，环比增加14%。1-4月累计进口量为757.6，与去年同期相比增加4.9%。精铜产量方面，据SMM，4月中国电解铜产量为75.24万吨，环比增加1.17%，同比增加6.5%。1-4月中国电解铜产量累计为290.51万吨，累计同比减少0.28%。KXh财经新闻网

考虑到进口船期带来的滞后因素，预计海外矿山的扰动可能在5、6月份显现，5月开始部分炼厂反馈原料供应趋紧制约生产，同时炼厂检修增多。不过根据各家炼厂排产计划来看，产量变动仍较为有限，SMM预计5月国内电解铜产量为74.01万吨，环比降幅1.38%，同比增幅16.82%。虽然目前铜精矿TC处于低位，但是未对冶炼厂产生太大影响。如果回顾2019年下半年，铜精矿TC也一直维持在50多美元/吨的低位，但是国内铜冶炼的产量却持续攀升。因此，在当前的铜精矿TC水平下，国内精铜产量可能并不会受到明显的影响。此外，目前秘鲁等国物流已经逐渐放开，现货市场上6、7月船期货源报盘开始增多，后期铜精矿供应紧张的压力预计也会得到缓解。KXh财经新闻网