最近铜价冲高后调整，上行动力略显不足。后市来看，疫情的冲击趋弱，不过贸易关系再度趋紧及强势美元将施压。矿端供应偏紧之势或将缓解，废铜供应紧缺也将改善，5月精铜产出料有小幅回落，国内去库速度放缓，供应难现短缺。前期需求增量主要来自电力电缆，需求集中释放后持续性存疑。因此，3月底来持续反弹后铜价面临的阻力变大。yAL财经新闻网

境外风险仍不容忽视yAL财经新闻网

1—4月份，我国固定资产投资同比下降10.3%，降幅比1—3月份收窄5.8个百分点；全国房地产开发投资同比下降3.3%，降幅比1—3月份收窄4.4个百分点。国内政策面较为宽松，流动性充裕，经济活动持续恢复，多数行业、产品和地区增速由负转正。美联储主席鲍威尔表示，美国经济面临前所未有的下行风险，但否认实施负利率。美国4月零售销售月率下跌16.4%，创下历史最大跌幅，疫情对全球经济的冲击在二季度还将体现。另外，当前宏观风险仍不容忽视。yAL财经新闻网

5月初，秘鲁政策宣布逐渐恢复经济的法令，大型矿山率先复工，铜精矿集港、装运速度加快，秘鲁矿产商表示将在一个月内提高到正常生产水平的80%左右。目前，智利矿山生产和运输影响不大，但5月中旬新冠肺炎新增病例快速提升，需警惕疫情二次暴发。整体来看，随着南美生产运输情况的改善，矿端供应偏紧之势难持续，冶炼厂加工费TC连续三周持稳于53美元/吨。yAL财经新闻网

库存下降速度放缓yAL财经新闻网

4月中国电解铜产量为75.24万吨，环比增加1.17%，同比增加6.5%，前4个月累计同比减少0.28%。5月国内炼厂原料相对紧张，且检修增多，预计产量将有所下滑。从库存数据来看，3月底以来国内库存持续快速去化，目前基本达到前几年同期水平，库存下降速度放缓，上周上期所铜库存增加4671吨，至208890吨。LME铜库存于5月14日大增超5万吨，海外需求前景不乐观。上周现货升水幅度收窄，除了进口货源的冲击外，也被认为是需求不足的表现。yAL财经新闻网