美股在4月出现修复性反弹之后，5月开局不利，第一个交易日美国三大股指全线大幅下跌，尽管5月4日和5日再现反弹，但是预计整个5月美股走势并不乐观。根据美国经济增长基本面、美股估值、美股企业盈利和新冠肺炎疫情进展这几个指标构建的模型估算，5月美股大概率会出现新一轮下跌，但主导因素并非流动性，而是企业盈利下行、美股估值偏高带来的抛售风险。
美股在4月出现修复性反弹之后，5月开局不利，第一个交易日美国三大股指全线大幅下跌，尽管5月4日和5日再现反弹，但是预计整个5月美股走势并不乐观。根据美国经济增长基本面、美股估值、美股企业盈利和新冠肺炎疫情进展这几个指标构建的模型估算，5月美股大概率会出现新一轮下跌，但主导因素并非流动性，而是企业盈利下行、美股估值偏高带来的抛售风险。
从美国经济增长基本面来看，2020年一季度、二季度GDP环比折年率大概率会出现连续负增长，也就是我们通常说的“陷入技术上的经济衰退”。美国商务部发布的数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值萎缩4.8%，预期萎缩4%，前值为增长2.1%，创下2009年一季度以来最低环比增速。
美国全国商业经济协会4月27日发布的调查报告显示，新冠肺炎疫情蔓延导致美国经济大面积“停摆”，消费者开始脱离经济活动，一季度个人消费支出出现负值。同时，商业投资支出疲软，部分企业更为谨慎，在正式实施封锁措施之前就已经开始削减支出。2020年一季度，美国私人投资环比折年率下降了5.6%，而去年四季度为下降6%。不过，GDP数据的下降只是反映了3月最后两周经济活动的大幅下滑，逾千万美国人在这两周内寻求失业救济，二季度美国GDP环比下降幅度估计更大。
从4月的先行指标来看，二季度美国经济开局还是不理想。美国4月ISM制造业指数为41.5，尽管好于预期的36，但创下2009年5月以来最低纪录。此外，4月ISM分项指数方面，新订单、就业和库存均创下金融危机以来最大跌幅，更糟糕的是，产出预期更是历史上首次转为负值。
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