在ICE美糖价格疲软之际，泰国糖升贴水持续走高。虽然市场预期偏空，增产预期强烈，但现货市场供应紧缺的情况却未见好转，因天气原因导致的2019/2020榨季各食糖生产国的大规模减产，促使国际原糖贸易流紧张。减产之下，泰国糖的升水不断走高，而近两年最大的生产国印度，却因国内运力紧张、出口价格不及成本导致出口不畅，更加凸显国际食糖短缺问题。iee财经新闻网

然而在期货市场却呈现另一幅光景。受市场偏空预期影响，ICE美糖价格节节败退。iee财经新闻网

偏空的预期更多来自于新冠肺炎疫情在全球的蔓延，以及原油价格战带来的负面影响，可以看出，即便大部分商品走出小幅反弹，但ICE原糖价格依然趴在地上。一方面，受新冠疫情冲击影响，食糖平衡表需求端的预期发生较大变化，国内三月销糖量较去年同期下降50%；另一方面，保持社交距离也带来了出行频率的降低，多国燃料消费也出现大幅萎缩，巴西国家石油公司CEO表示，疫情期间，巴西汽油和乙醇消费较疫情前一度下滑60%，近期有所恢复，下降幅度收缩至30-35%；同时，原油价格战下，油价暴跌降低巴西汽油成本，这两个原因共同造成乙醇价格崩塌。这意味着对于进入新榨季生产的巴西糖厂而言，生产食糖的相对利润反而大于乙醇，制糖比提高的预期也重挫期糖价格，市场认为，巴西的食糖增产将缓解国际食糖供应紧张的形势。iee财经新闻网

此外，原糖的低迷不仅打入了巴西由高制糖比带来的增产预期。2019/2020榨季受干旱影响的北半球产糖大国，也因种植天气好转的可能性，带来了产量修复的预期。那么2020/2021榨季国际糖市增产的量能否弥补2019/2020榨季减产的量，将决定未来糖价运行方向。iee财经新闻网