最近一段时间，受到“价格战”与新冠肺炎疫情的扰动，内盘外油价波动明显加剧。上周OPEC+减产谈判与G20会议召开，目前各大产油国决定开展分批次地联合减产，给油市注入信心。然而，在疫情拐点到来前，原油期货价格上行空间有限。
最近一段时间，受到“价格战”与新冠肺炎疫情的扰动，内盘外油价波动明显加剧。上周OPEC+减产谈判与G20会议召开，目前各大产油国决定开展分批次地联合减产，给油市注入信心。然而，在疫情拐点到来前，原油期货价格上行空间有限。
会议推动全球联合减产
客观来说，上周OPEC+减产谈判与G20会议进行得并不顺利。从结果上看，OPEC+决定进行为期两年逐级减产的方案，总体分为三个阶段：自5月1日起，减产970万桶/日，为期两个月；自7月起，减产800万桶/日，至12月；自2021年1月起，减产600万桶/日，至2022年4月。按照1100万桶的标准，沙特与俄罗斯将分别贡献250万桶/日，合计为500万桶/日，其他OPEC+成员国则将共同承担470万桶/日。从减产量上看，在6月10日下一轮会议前，970万桶/日的减产总量并不算少，但现在最大的问题在于产油国是否能够顺利履约。
作为话语权较小的产油国，他们对于此次减产的态度非常矛盾。一方面，由沙特发起的“价格战”使得油价大跌，减产带动油价走高，显然有利于其获利；另一方面，根据OPEC国家近3000万桶/日的总量计算，意味着每个国家都应做出25%—30%的份额贡献。众所周知，常规油井一旦关停，重启则需要时间。当前油市整体需求萎靡，出让市场份额后再重新争取难度很大。我们看到，墨西哥在会议中多次提出反对，最终要求将自己的减产份额从40万桶/日下降至10万桶/日。因此，470万桶/日的份额直接分配给沙俄以外的国家，未来减产推进的难度很大。
图为各国原油生产成本(美元/桶)
沙特与俄罗斯方面，在会议过程中双方也多次因为减产基线的不统一出现严重分歧。此次沙特发起“价格战”的主要目的，是将美国页岩油挤出市场。近日，沙特阿美石油公司将5月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较阿曼、迪拜原油均价贴水7.3美元/桶，将5月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较美国含硫原油指数(ASCI)贴水0.75美元/桶。
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