中信证券4月14日发布研报称，疫情冲击全球经济，叠加黑天鹅事件导致油价下跌，基本面恶化导致大宗商品价格普跌至成本线附近。展望二季度，中信证券表示，中性预期下，欧美疫情料将陆续迎来拐点，届时市场关注点预计逐渐从疫情转向对实体经济和商品基本面的影响兑现，预计二季度大宗商品料迎来绝佳配置窗口期。
中信证券4月14日发布研报称，疫情冲击全球经济，叠加黑天鹅事件导致油价下跌，基本面恶化导致大宗商品价格普跌至成本线附近。展望二季度，中信证券表示，中性预期下，欧美疫情料将陆续迎来拐点，届时市场关注点预计逐渐从疫情转向对实体经济和商品基本面的影响兑现，预计二季度大宗商品料迎来绝佳配置窗口期。
原油方面，中信证券预计二季度或是全年原油价格底部，但走势料有反复。联合减产的政治博弈、低油价下的成本支撑、需求端的高确定性下滑是影响二季度油价的核心变量。中性假设下，二季度全球原油需求或将下滑1500万桶/天。OPEC+初步减产协议的基准产量较高，实际减产规模略不及预期。二季度或出现全年油价底部，布油中枢运行区间或在30美元/桶-35美元/桶，下半年伴随全球经济恢复和供给减少，油价或开启中长期上行趋势。
农产品方面，中信证券认为，悲观时刻已过，中期趋势渐起。农产品下游需求偏刚性，国内疫情对需求端的影响在二季度或将逐步消除。供给端，特别是进口占比较高的品种，受海外疫情、天气状况影响较大，或对价格走势造成扰动，但这些因素往往会导致价格上涨。因此农产品板块的悲观时刻或已度过，品种价格也多在底部位置，中期上行趋势或在二季度开启，其中油脂油料板块可重点关注。
黑色系方面，中信证券认为，国内需求韧性犹在，料供应迎来加速爬坡。国内建材需求的韧性在逆周期调节的大背景下仍然值得期待，而由于短流程利润的明显释放，预计供应端将迎来加速爬坡，同时也将对二季度长流程的利润修复空间形成限制。预计铁矿在海外疫情冲击之下二季度需求水平将明显下滑，而供给端受到的影响相对较小；二季度铁矿的供需格局将由紧平衡转为供给宽松，价格仍有下行压力。
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