摘要
• 隔夜期货市场在市场出现重大波动时受到的关注更多
• 在3月份的3天时间里，标准普尔500指数在美国的交易时间之外有四次5%的波动
到目前为止，2020年的股票市场表现很疯狂。在我有生之年，第一次发生由流行病这种外生因素所驱动的高市场波动率。而此前引起市场大跌，波动率上涨的通常是国内信贷泡沫破裂。
由于流行病是全球性事件，它也改变了相应的市场消化新信息和调整走势的方式。如果流行病只影响国内，那么头条新闻大多会在美国的交易时间内出现。
但这次流行病是全球性的，头条新闻随时都会出现。从星期日（3月15日）的晚间到星期三（3月18日）上午，标准普尔500指数在美国市场交易时间之外有四次不同的5%波动。2020年的几大市场头条新闻都发生在周末，这导致周日晚间市场出现了大幅波动。
3月8日，星期日，沙特阿拉伯和俄罗斯开启了原油价格战的消息轰动一时，导致石油和股市双双大跌。当期货市场在周日晚上开盘时，原油期货开跳空低开了近20%。
3月15日，星期日，美联储宣布全面降息，并实施7000亿美元的量化宽松政策。而周日晚间期货的表现则成为了决定市场对这一消息的最终反应的关键。
夜间观察
纵观3月份的诸多大盘波动历史，关注隔夜期货的交易的人格外多，尤其是股票市场交易者。当隔夜期货市场出现较大的上下波动时，这种走势的预期通常会在美国东部时间上午9：30现货市场开盘时立即得到体现。
在大多数市场条件下，进入流动性较好的市场无疑会给交易带来正面影响，但在压力巨大的环境下，这一优势尤其明显。这样的市场包括CMEE-迷你标准普尔500指数期货，它的每日交易额是它的ETF对应合约的名义价值的10倍。CMEE-迷你纳斯达克100指数期货也有类似的比率。微型E-迷你指数期货也具有良好的覆盖全天的流动性。
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