自2月3日节后首个交易日至今，纸浆期货盘面逻辑围绕着疫情展开。春节期间国内规模纸企多维持正常开工，部分企业停工。悲观情绪积累，节后开盘纸浆接近跌停，刷新上市以来新低，当日利空情绪出尽，盘面向上修复。随着国内疫情得到有效控制，纸浆持续反弹。停工企业陆续复工，但由于物流恢复较慢，原料补充、原纸和成品运输受阻，港口库存持续累库。紧接着由于疫情全面暴发和原油暴跌，市场恐慌情绪再度蔓延，纸浆期货横盘振荡。
疫情下产业形势分析之纸浆
自2月3日节后首个交易日至今，纸浆期货盘面逻辑围绕着疫情展开。春节期间国内规模纸企多维持正常开工，部分企业停工。悲观情绪积累，节后开盘纸浆接近跌停，刷新上市以来新低，当日利空情绪出尽，盘面向上修复。随着国内疫情得到有效控制，纸浆持续反弹。停工企业陆续复工，但由于物流恢复较慢，原料补充、原纸和成品运输受阻，港口库存持续累库。紧接着由于疫情全面暴发和原油暴跌，市场恐慌情绪再度蔓延，纸浆期货横盘振荡。
宏观面潜在利好不容忽视
梳理纸浆期货上市以来的市场表现，基本上可以分成两个阶段：第一个阶段，自上市至去年6月底。在上市前夕，纸浆外盘报价高位横盘数月，下游纸企利润受到严重挤压，市场面临高库存、弱需求的局面，纸浆期货上市后盘面迅速下跌，浆价下行周期也被缩短。第二阶段，自去年7月初至今，纸浆期货在底部盘整了将近9个月的时间，内外价差缓慢修复，纸企利润开始改善，产业链各个环节主动消化库存。
从去年12月开始，一季度宏观经济预期持续改善，不仅仅是纸浆市场，整个大宗商品市场都得到提振。在一季度经济阶段性企稳预期背景下，伴随着中美第一阶段协议签署、澳大利亚大火、前两批进口废纸配额等事件，盘面得到持续反弹，直到疫情中断了此次反弹节奏。此次疫情不仅推后了纸浆反弹的时间，也降低了纸浆反弹高度的预期，市场等待实质性利好出现从而带来纸浆新的逻辑变化。
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