目前镍价供需基本面多空因素交织，国外疫情持续扩散、原油价格战等因素带来外部压力，对镍期货价格形成了显著的压制。后续还要看疫情在国外的发展是否会形成对镍原料端的影响。暂时来看，因不锈钢产业链条几近全线亏损，仅上游矿石端相对收益较好，因此向矿端挤压，而矿端供应有出现问题的可能，将会令镍期货价格波动加剧。新能源电池相关利好预期仍是长线支持，但短期暂难显现支持。
新冠肺炎疫情在国内外形成了不同的情形。一方面，国内疫情整体得到了较好的控制，复工复产有序进行；另一方面，国外疫情仍处于发展期，且由于各国采取的措施不一，导致不确定性增加，引发了流动性紧张的情况，风险资产全线下挫，而美元现金则成为避险选择。在这种情况下，美联储提前降息并重启QE，但是市场对于这些紧急推出的流动性补充措施并不乐观，后续实体经济是否受到影响，需要视国外疫情得到有效控制的时间而定。
近期，受外盘影响较大的有色品种的交易逻辑比较纠结。一方面，有色金属需求方即我国的情况在好转；另一方面，有色金属国际市场贸易方、交易方则在关注国外的不确定性问题。当前我国需求处在修复过程之中，使得有色金属价格的波动处在反复纠结之中。需求端反应过后，市场也会关注国外供应端是否逐渐会受到影响。另外从市场情绪看，金融市场信心带来的资产波动逐渐加剧，情绪影响超过供需基本面因素。
近期镍市供需基本面关注点的变化主要在原料端和需求端。从原料端看，3月18—31日，菲律宾在北苏里高领海内暂停外国船只入境，对于国内镍供应的影响要视这项禁运的时间长短来看。若只是3月份的临时禁令，则影响有限，毕竟菲律宾本身处于雨季，出货量少，国内镍生铁厂已有准备。若禁令持续时间长，例如2个月以上，那么毫无疑问会进一步降低未来国内镍铁的供应预期。国内镍生铁厂靠库存镍矿和去年的利润在困境中苦苦支撑，目前的亏损主要原因是印尼镍铁冲击、不锈钢厂需求差且镍矿价格没有大幅下降空间。如果菲律宾的镍矿进口也被削弱，则会加剧这一矛盾的发展。后续需关注菲律宾镍矿禁运的进一步实施时间和范围的变化。
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