一方面，全球不确定性因素增加，市场避险情绪急剧升温；另一方面，长期来看，随着各国为应对经济下行而不断实行的货币超发，将使得黄金长期配置价值日益凸显。
一方面，全球不确定性因素增加，市场避险情绪急剧升温；另一方面，长期来看，随着各国为应对经济下行而不断实行的货币超发，将使得黄金长期配置价值日益凸显。
自1月中下旬国内新冠肺炎疫情开始快速传播以来，国际金价呈现高位振荡走势。虽然疫情的传播对短期国内和全球经济增长产生担忧，刺激黄金市场避险情绪攀升。但上周美国公布的经济数据向好，制造业维持景气，就业数据好于预期，美元指数较强使得国际金价从高位回落。但长期来看，随着全球经济增速下行以及各国应对经济下行而不断实行的货币超发，将使得黄金长期配置价值日益凸显。
图为全球负利率债规模与金价强相关性
美国经济仍存衰退风险
虽然日前美国公布的多项经济数据表现较好，尤其是非农数据表现亮眼。数据显示1月非农就业人数录得增加 22.5 万人，大幅好于市场预期的增加 16 万人，前值由 14.5 万小幅上修至 14.7 万，从而刺激美元上涨。另外，国内新冠肺炎疫情对美国的影响较小，美国金融市场普遍较为乐观，欧美股市普遍呈现上涨，全球金融市场风险情绪较高，这也是近期黄金从高位回落的主要原因。
但长期来看，美国经济仍旧存在衰退风险。据NBER历史数据统计表明，美国自1959年以来经历8次经济衰退，而每次经济衰退出现之前美债利率都出现了利率倒挂现象，因此利率是否持续倒挂一直为评判美国经济是否衰退的先行指标。近期，美债收益率的关键曲线从 1 月下旬再次重现倒挂，意味着市场隐含的美国经济衰退的概率也再度上升。根据以往的历史经验来看，美国经济近一两年或将陷入衰退。而随着美国未来经济形势的转弱，基本面料将长期对黄金将带来支撑。
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