国内经济下行压力较大，市场利率下行趋势不变。同时，风险事件得到缓解，避险需求下降。利率下行和避险需求下降使得国债期货上下两难，难以形成趋势性行情。YtJ财经新闻网

资金面趋于宽松YtJ财经新闻网

中国人民银行公布的数据显示，去年12月末，广义货币（M2）余额为198.65万亿元，同比增长8.7%，增速呈现上升的态势。与此同时，2019年社会融资规模增量累计为25.58万亿元，较2018年增加3.08万亿元，结束了2018年社会融资下降的态势；全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比多增6439亿元。上述数据说明，随着外部环境的改善，市场对资金的需求开始上升。由于稳经济的需要以及宽货币条件的成熟，央行释放流动性托底经济，市场的流动性呈现增加的态势。YtJ财经新闻网

国家统计局公布的数据显示，去年四季度国内生产总值同比增速为6%，显示国内经济的下行压力仍然较大。针对这一问题，近期央行官员表示，根据宏观调控的需要，未来国内降准、降息仍然有空间。但是，目前国内大型金融机构的存款准备金率已经降至12.5%，如果进一步下降，就会增加金融风险，因此通过降准释放流动性的空间不大。在这种情况下，后续央行可能下调存款基准利率，这将直接降低社会融资成本，对固定收益资产的价格产生支撑作用。YtJ财经新闻网

短期来看，在春节、地方债集中发行的作用下，市场的流动性趋紧，市场利率大幅走强。为了缓解短期资金压力，央行在1月15日重启逆回购操作，15—17日三个工作日，累计开展6000亿元的14天期逆回购，缓解短期市场资金压力。与此同时，1月15日央行开展了3000亿元的一年期中期借贷便利，中期市场资金需求也得到了满足。在这种情况下，随着市场对春节资金消费旺季的逐渐消化，上周五短期市场利率已经开始有所松动，这在短期也对国债的价格产生支撑。YtJ财经新闻网