2019年PTA行业维持供需紧平衡格局，年初随着国际油价触底反弹，PTA期价开启一轮上涨行情。但随着PX新装置投产，成本坍塌拖累下，全年价格持续震荡走低，四季度跌破5000关口。
报告摘要：
2019年PTA行业维持供需紧平衡格局，年初随着国际油价触底反弹，pta期价开启一轮上涨行情。但随着PX新装置投产，成本坍塌拖累下，全年价格持续震荡走低，四季度跌破5000关口。
明年PX行业产能增速预估为21.7%，较今年明显放缓，但仍处于较高水平。随着国内民营大炼化项目陆续投产，我国PX进口依存度将逐步下降，PX行业进入微利时代。
2020年pta行业再度迎来扩产高峰期，预估产能增速达32.6%，而下游聚酯产能增速预估为7.2%，pta供需结构将由紧平衡转变为过剩状态。终端需求方面，国际贸易局势有所缓和，但仍存在不确定性，纺织服装出口受到较大影响。同时，国内经济增速放缓，内需拉动作用有限，终端织造维持高库存状态。
总体来看，pta市场面临的主要矛盾将由成本端转移到自身供需上来。预计2020年pta价格中枢较今年下移，全年价格运行区间预估在4200-5600元/吨，阶段性可参考加工差300-600元/吨进行波段操作。
风险点：1、国际原油价格大幅上涨；2、新装置投产进度不如预期。？
正文
一、2019年pta行情回顾
二、基本面分析
（一）国内PX产能继续扩张，低加工差成为常态
随着国内民营大炼化装置集中投产，国内PX产能进入高速增长阶段。“十三五”期间，中国有序推进国内民营炼化一体化项目，目前已有恒力、浙石化、盛虹、旭阳石化等几套千万吨级炼化一体化项目获批进入建设高峰期，而且大炼化企业大多配套下游芳烃装置，未来几年国内仍有大量PX新增产能计划投产。除了民营炼化装置，前几年PX的高利润也吸引部分其他企业增加对PX产能的投放。
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