2020年精炼铜产量将增长4%，表观消费量将增长1.7%，2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨，预计2020年铜价将以振荡为主。另外，美国的债务风险可能对铜价造成较大冲击，建议重点关注。
2020年精炼铜产量将增长4%，表观消费量将增长1.7%，2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨，预计2020年铜价将以振荡为主。另外，美国的债务风险可能对铜价造成较大冲击，建议重点关注。
世界铜研究小组预计2020年铜精矿产量将增长2%，精炼铜产量将增长4%，表观消费量将增长1.7%，造成2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨，预计2020年铜价将以振荡为主。
国际铜精矿供给将改善
2019年铜精矿产量减少约0.5%，增速远低于2018年的2.5%，预计2020年铜精矿产量增速将恢复至2%。2020年，南美将新增多个中小型铜矿，加上非洲老矿的复产、增产，整个铜精矿供应秩序将有所恢复，预计铜矿供给增速将比2019年大幅增加。
废铜供给可能好于预期
2019年，国外铜冶炼由于短期扰动和技术升级，实际产能显著减少。2019年，国内铜冶炼产能增量较大。1—11月，铜产量888万吨，增长10.8%，增速同比提高0.1个百分点。截至2019年12月，国内粗炼费为55.5美元/千吨，精炼费为5.55美分/磅，均已接近2012年6月水平。过低的冶炼费用导致部分冶炼企业亏损，部分铜冶炼企业开始讨论减产。
再生铜方面，截至2019年11月，我国进口废铜142万吨。2018年废铜进口量总计241万吨，实际减量约为100万吨，同比降幅约为75%。废铜进口大幅度减少，是2019年国内精炼铜去库显著快于国外的主要原因。据中国生态环境部2019年12月23日批文，2020年第一批金属废料进口配额批准进口27万吨高品级废铜。该配额比市场预期的2020年进口配额降至0要大幅宽松，废铜对铜价的影响作用将显著减弱。
2019年，世界铜冶炼产能同比增长0.5%，2020年将增长4%。世界除中国外的冶炼产能将大幅增长，中国冶炼产能可能出现一定程度的减少，两者一定程度上可以抵消。相比之下，废铜的供给好于预期，对铜价的影响显然更大。
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