观察2018年涨幅前三的个股，全部出自次新股，赚钱效应明显，也都面临股价偏高的风险。

　　第一：七一二

　　关键词：次新股、小盘股、军工股

　　2018年2月26日，七一二(603712.SH)上市。公司发行价格4.55元，发行市盈率22.99倍。截止发稿，七一二报32.14元，静态市盈率156。

　　作为2018年农历新年后军工概念第一股，天津七一二通信广播有限公司是我国最早的大型综合性电子工业企业之一，国家一级企业，中国电子百强企业，公司实际控制人为天津市国资委。

　　在炒作上，公司流通盘只有1亿，流通市值15亿多，流通盘小，容易获得资金的亲睐。此外，该股为低价次新股，价格低则群众基础好，容易吸引资金。而近日爆发的中美贸易摩擦利好军工类个股，也助推了七一二的上涨态势。

　　从龙虎榜上，可以看到机构运作的痕迹，3月16日，龙虎榜数据显示，佛山帮买入七一二2.5亿元，高居买一。3月21日，佛山帮借助涨停趋势出货，卖出1.7亿左右，高居卖一，可以基本判定佛山帮已经将手中的货出完。

　　招股书显示，2013年-2017年1-6月，七一二营业收入分别为129,095.26万元、137,863.17万元、151,638.16万元、138,972.20万元、60,590.14万元。净利润分别为21,323.86万元、18,716.33万元、18,033.98万元、15,931.89万元、5,282.20万元。数据显示，2013年-2017年1-6月，公司净利润连续三年下降。

　　无论从个股业绩连续三年下滑，还是机构出逃，以及当前涨幅而言，后市都需谨防下跌风险，避免博傻情绪。

　　第二：万兴科技

　　关键词：次新股、超高毛利率、出海隐形巨头、独角兽概念、稀缺标的

　　2018年1月18日，万兴科技（300624.SZ）在深交所创业板上市。截至发稿，报114.54元，静态市盈率144.2。

　　龙虎榜数据显示，万兴科技分别于3月2日、3月5日、3月6日和3月7日、19日、22日等时段登上龙虎榜，而每一次龙虎榜单上，总会出现游资营业部的身影。而在游资参与炒作的同时，万兴科技的股价水涨船高。中泰证券深圳欢乐海岸、光大证券(601788,股吧)深圳金田路、光大证券佛山季华六路、长江证券(000783,股吧)惠州下埔路等“广东游资”在万兴科技的暴涨中数度出没。万兴科技股价飙涨的背后更像是一场各路游资击鼓传花的游戏。

　　中证指数有限公司 2018 年 3 月 8 日发布的 A 股全市场行业市盈率显示：软件和信息技术服务行业静态市盈率为47.32，滚动市盈率为 51.53。而当前万兴科技静态市盈率为144，远远高于行业平均值。

　　实际上，万兴科技能够大涨，除了游资爆炒外，也与A股同类标的相对稀缺有关。万兴科技算是少数仅靠直接将软件卖给海外海量C端用户规模赚钱的中国软件(600536,股吧)企业，收入几乎全部来自国门之外。来自美国和加拿大的收入占到全部收入的45%-50%之间，可算得上是“半壁江山”，剩余收入也来自日本、澳大利亚、英国、德国等发达国家。2017 年 5 月，万兴科技才与国内第三方支付平台支付宝、财付通合作，支持国内用户购买软件。

　　2011年前后，万兴科技开始进行产品线的整合行动，把主要精力放在塑造优势产品上，先后打造出filmora、PDFelement、dr.fone等“明星”产品。据著名的测评网站TopTenREVIEWS的统计，2017年度，Video Converter在最佳音视频转换器评测中排名第一，Dr.Fone在最佳手机数据恢复软件评测中排名第三，DVD Creator在最佳DVD转换器评测中排名第三，PDFelement在最佳PDF转换软件评测中排名第六，Filmora在最佳视频编辑软件评测中排名第八。

　　据公开财报披露，2014年- 2017年上半年，万兴科技营业收入分别为22603.48万元、26282.38万元、36817.71和21941.97万元，2015 年营业收入较上年增长16.28%，2016 年营业收入较上年增长 40.09%，成长十分稳健。

　　万兴科技为人所津津乐道的，更多是超过95%的惊人毛利率。根据国内投行的经验，毛利率在40%以上说明企业的产品具有独特的优势，可能是行业整体优势，也可能是企业自身具有独特优势，比如技术、特许经营等。报告期内，万兴科技的综合毛利率分别为98.32%、97.99%、97.45%、96.31%，虽然逐年略微有点下滑，但是仍然称得上是“笑傲江湖”。

　　公开财报显示，万兴科技2014年-2017年上半年的研发费分别为4,919.27万元、5,591.82万元、7,513.76万元和4,123.55万元，占销售收入比重分别为21.76%、21.28%、20.41%和18.79%，远居同行平均水平之上。

　　需要注意的是，2016年8月26日，创业板发审委2016年第52次会议审核结果公告显示，深圳万兴信息科技股份有限公司首发申请未获通过。万兴科技2017年12月19日二次闯关。第十七届发审委2017年第77次会议审核结果公告中对万兴科技提出问询：发行人的产品以一次性消费为主，客户重复购买率低，客户黏性不强。招股书显示，公司目前产品在全球的推广主要通过 Google 搜索引擎优化和 Google 付费广告进行。报告期内，公司通过Google 搜索引擎优化和Google 付费广告营销带来的流量占总流量的比重超过50%。

　　近年来万兴科技已经迈出了拓展国内市场的脚步。2017年，万兴有2款软件产品试水中国市场，分别是万兴神剪手（Filmora）和PDFelement；2018年，数据恢复软件Dr.Fone将试水国内市场，而万兴开拓国内市场的节奏，也与与国内市场环境逐渐成熟有关。

　　根据招股书披露的信息，万兴科技的控股子公司深圳斑点猫主要业务为智能家居产品的研发，主营业务衍生的智能家居相关产品的研发和销售业务，但是这家子公司在2016年和2017年上半年净利润分别为-3434.5万元、-2145.99万元，研发及营销投入分别为1051.22万元、3129.36万元，万兴科技2017年上半年的净利润也才2600万元，“独角兽”子公司的业绩严重拖累了万兴科技总体表现。

　　第三：中石科技

　　关键词：次新股、智能手机、消费电子

　　2017年12月27日，中石科技（300684.SZ）在深圳证券交易所创业板正式挂牌上市。截至发稿，报50.25元，静态市盈率118.5。

　　从走势上看，中石科技已经表现出明显的头肩顶形态，头肩顶又称为双顶，M顶。该形态出现在市场上涨的趋势中，股价上涨到第一高点之后受阻回落，之后继续上涨。当股价再次上涨到与第一高点接近的高度时，又再次掉头向下，形成了M形的两个顶。而随着市场的再次回落，当股价跌破了双顶下部的颈线处后，通常会有一个弱反弹，但由于受得了颈线的压制，股价在颈线处受阻并再次回落，从而确认了市场下跌的总体趋势。从股票价值分析的角度上看，M顶的形成意味着股价已经处于高位，未来市场将出现趋势性的下跌，投资者应保持谨慎态度。

　　中石科技是一家致力于使用导热/导电功能高分子技术和电源滤波技术提高电子设备可靠性的专业化企业，产品包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器以及一体化解决方案，业务范围涉及研发、设计、生产、销售与技术服务。产品主要应用于智能手机、消费电子、通信、汽车电子、高端装备制造、医疗电子等领域。

　　基本面上，中石科技亦存在诸多隐忧。

　　客户包括国际知名手机厂商及爱立信、华为、中兴、诺基亚、亚马逊、微软等大型企业。通过分析销售前五大客户，企业前五大客户占总营业收入比例65.09%，上述占比会导致企业销售和回款被上述五大客户绑架，产品溢价空间受限，同时，如上述客户出现经营性风险时，受客户占比较大影响，对企业营业收入或回款影响很大。

　　招股说明书显示，2014-2016年及2017年1-9月，中石科技营业总收入分别为2.26亿元、1.78亿元、1.98亿元和2.83亿元，扣非后归母净利润分别为6555万元、3082万元、3024万元和2972万元。中石科技利润增速明显低于营业总收入增速，原因为主要产品毛利率均下降，且最主要产品合成石墨导热材料毛利率较低。中石伟业近年来的三大类主要产品销售价格全部出现下降，导致公司主营毛利率出现下滑。未来公司在经营上所面临的压力也将越来越大。

　　此外，与2014年业绩相比，中石伟业2015年和2016年公司净利润近乎腰斩，而按照创业板IPO申请净利润最低3000万元的标准来说，中石伟业也已逼近审核红线。公司净利润在2015年间出现断层，随后净利润微幅上涨，但也未过5000万元，到今年三季度净利又出现大幅增长。不过，营收大幅增长背后是应收账款增多。