和讯网消息 近期，随着二级市场整体下挫，一些次新股上市不久就出现破发。截止2月22日收盘，道道全收报27.56元/股，较高峰值跌逾七成。上市仅仅不到1年时间，道道全就跌破发行价。与此同时，其逾两万投资者也损失不菲。

　　股价近1年跌逾7成 曾因食品安全违规更名

　　资料显示，道道全粮油股份有限公司粮油主要从事食用植物油的研发、生产和销售，主要产品为包装菜籽油。2017年3月10日，道道全在深交所中小板上市交易，并以每股47.30元公开发行2,500万股。

　　值得注意的是，去年10月，道道全还进行过现金分红。据其发布公告称，公司向全体股东每10股派发现金红利4.1元（含税），并以资本公积金向全体股东每10股转增7股。据此计算，道道全除权后发行价为27.43元。

　　道道全自3月10日上市后曾创下最高价160.6元/股，此后股价一路震荡下跌。早在2018年2月6日，道道全就已经跌破发行价。

　　从业绩来看，上市首年，道道全净利便出现下滑。据其2017年第三季度财报显示，公司营业收入为23.19亿，同比增长22.97%，而净利润为1.52亿元，同比下降26.07%。

　　事实上，上市前道道全的净利增速便逐年下降。2014-2016年，道道全营收分别为20.28亿 、21.86亿和26.91亿，同比增长-7.88%、7.78%、23.09%、同期实现净利润分别为1.45亿、1.83亿和2.06亿，同比增长179.8%、26.57%、12.45%。

　　尽管道道全近年来业绩不断上涨，其存货也逐年递增，这或导致了其经营现金流由正转负。数据显示，2014至2017年前三季度，其现金流分别为9382.26万、3.25亿、1.40亿和-2.92亿。

　　道道全表示，公司主营产品的上游原材料市场波动巨大，年初天然胶、合成胶等主要原材料价格呈非理性暴涨态势，这给公司的产品生产成本造成了巨大的压力。

　　此外，道道全的毛利率下降幅度已超过30%。道道全2017年第三季报显示，公司的毛利率为12.13%，同比下滑36.79%，这主要还是受原材料价格上升的影响。

　　而在其毛利率大幅下降背后，主要是因为营业收入的成长未能赶上成本的上升。

　　此前招股书曾提示，菜籽原油是该公司产品的主要原材料，占生产成本的85%以上。报告期内，公司产品的原材料菜籽原油价格处于持续下跌状态。如果菜籽原油价格出现大幅度反弹，而产品的销售价格不能及时上调，将会导致公司产品毛利率下降，可能导致公司的净利润大幅下滑。

　　早在2013年，道道全还曾存在食品安全问题的“黑历史”。湖南巴陵油脂在执行国家临储菜籽（油）收购政策中被发现问题，即公司存在将进口转基因菜籽油掺入临储库存的现象。或许为了摆脱“食品安全违规”的影子，湖南巴陵油脂在2014年更名为道道全粮油股份有限公司。

　　但作为一家食品粮油行业公司，曾经在食品安全上存在过违规行为，难免让投资者对道道全的产品质量产生质疑。

　　欲成名而不得 斥巨资赞助央视重磅节目

　　据据招股书披露，道道全凭借与媒体的长期合作提升品牌价值。自2003年起，公司坚持与央视、湖南卫视及地方电视台等媒体进行联合推广，曾独家冠名湖南卫视《春节联欢会》、《一生一世合家欢》、央视《我要上春晚》、《中国味道》等，截止2016年，累积投入广告及市场费用达2.25亿元。

　　尽管如此，道道全的品牌知名度依旧偏低。据招股说明书显示，道道全的近几年市场占有率均不到2%，同时其竞争巨头益海嘉里和中粮集团中的三大品牌“金龙鱼”、“福临门”、“鲁花”则占据了大部分的市场份额。

　　同时，道道全重庆和南京的分公司产能利用率低下，提升缓慢。这意味着，面对行业竞争的挑战，道道全想依靠上市“翻身”并不容易。

　　今年2月，道道全在官网发布新闻称，公司1月斥巨资特约赞助2018年央视年度重磅大型综艺节目――《欢乐中国人》。然而查阅公司公告发现，道道全尚未发布相关公告，而具体合同、赞助金额等情况至今尚不得知。

　　相关分析认为，在行业增速较低的情况下，要获得高速度发展，必须更多地依靠竞争力抢占市场份额的方式才能实现可持续的快速成长。然而，相比其他同行，道道全公司在品牌、渠道、规模和资金上都缺乏优势；加上公司曾经出现过的食品安全问题，更是令其前途蒙上阴影。

　　鲜受机构关注 股东人数与股价“齐步走”

　　此外，相比同行公司，道道全的前十大流通股东全为个人投资者；公司也相对较少受到机构关注。据公开研报显示，目前，道道全共收到3家券商发布的3篇研报，其中给予“增持”评级的仅为1家。

　　随着道道全的股价持续走低，道道全的股东人数也不断减少。数据显示，股东数量自第一季度末的3.8万缩减至二季度末的2.83万，到了第三季度则降至2.42万。

　　同时，道道全大股东也似乎陷入“缺钱”状态。此前2月8日，公司发布关于股东质押股份的公告。截止公告披露日，公司5%以上股东岳阳市承瑞投资有限公司（简称“承瑞投资”）向海通证券股份有限公司质押股份8,469,990股，占其所持股份的95.77%，占公司总股本的4.98%。