编者按：最近，随着大盘的大幅回调，股票型基金净值也大幅下跌，多只分级基金已触发下折，不少分级B的净值也已经到了下折警戒区。在此我们不妨来粗略品味一下分级B基金。

　　牛市中的锦上添花

　　在板块轮动的牛市行情中，分级B绝对是这个板块中的暴利品种。笔者以招商基金的券商B（150201）为例，看看它和券商板块个股的横向对比。

　　券商龙头中信证券(600030,股吧)在去年12月底到1月底这波不到一个月的券商行情中，涨了约27%，接近涨停的像样大涨也就两个。

　　券商B则疯狂多了，大涨了约70%，其中五个交易日接近涨停，也就是在这波行情中只要有一两个个股涨停，券商B就跟着暴涨。券商板块中的个股轮流坐庄涨停，券商B则一直坐庄大涨。

　　牛市中这么好品种为什么没多少人知道哪？原因很简单，天下自古的道理是“闷头发大财”，优质的暴利项目断没有外泄的道理。

　　在板块牛市中，如果把一波上涨行情比喻成一只上游的鱼，作为投资者的我们为了保险起见，完全可以根据分级B以往的波动周期舍去鱼头鱼尾，只吃正中间的鱼肚部分（要知道这部分可也足够我们饱餐一顿的了）。但悲哀的是，贪婪和缺乏对一只分级B必要的观察和调研往往使我们满仓踏空。

　　熊市里的雪上加霜

　　高收益必定伴随着高风险，分级B也不例外。在板块熊市里分级B可没有雪中送炭的可能，反而必定会雪上加霜。个股的绿盘下跌，加上对基金下折的担忧，从而引发了分级B的雪崩式暴跌（看一下图片后半段的下降通道就会有深有感触）。

　　券商B今日以封停收盘，但整个券商板块却是风平浪静。

　　危险的净值下折

　　分级B的买卖虽然不涉及信用账户、保证金等问题，投资者通过券商交易系统像买卖股票一样进行买卖，购买方式灵活，场内买入投资起点低，但它相对于普通个股而言有一个独特的分级基金特点：基金净值下跌触发分级B折价。分级基金的实质是，同属于一个资金池，B份额通过向A份额“借钱”投资于母基金，从而获得杠杆效应，A份额的约定收益就是B份额需要支付的利息。所谓“下折”，是指分级基金B类份额在净值低于约定值时，触发向下不定期折算，以保护A类份额的本金及约定收益。

　　这也就是为什么一些懵懂的投资者抄底分级B或持有分级B被套时，发现自己的分级B股价在非股市交易时间突然暴跌了10%以上。

　　结语：我们必须审慎对待分级B这种有杠杆属性的高风险分级基金，只有真正观察了解清楚它的运行规则、特点，才可以入手交易。

　　简概而言，牛市中，尤其是板块轮动时，可关注分级B；熊市中，请珍爱生命远离分级B。